《孤堡惊情》讲述了一个关于母爱与童年阴影交织的悬疑故事。女主角劳拉从小在孤儿院长大，记忆中与伙伴们玩“一二三，回头看”的游戏是她最温暖的回忆。三十年后，已成家的劳拉带着丈夫卡洛斯和七岁的养子西蒙重返这座废弃的海边孤儿院，计划将其重建为新的儿童福利院。然而搬入后，西蒙开始声称与三个看不见的朋友玩耍，还画下他们诡异的形象。患有艾滋病的西蒙本就体弱，劳拉的过度保护加剧了母子矛盾，而夫妻俩都将孩子的异常归咎于幻想。 　　当西蒙在孤儿院神秘失踪后，劳拉陷入崩溃。长达九个月的搜寻毫无进展，直到她在老照片中发现儿子口中的“朋友”竟是几十年前死于非命的孤儿。通过调查，劳拉逐渐揭开尘封的真相：她童年时的护理员贝妮黛塔曾虐待孤儿，并导致一场致命悲剧。为找回西蒙，劳拉不得不直面记忆中的创伤，她重新玩起儿时的游戏，与滞留在此的亡灵互动。最终她发现，西蒙早已在意外中溺亡，而自己所见到的“儿子”其实是亡灵之一。影片以劳拉选择留在孤儿院陪伴这些孩子作结，在超现实的光影中完成了母爱与救赎的闭环。